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金銀銅油“漲”聲一片！“超級週期”在路上了？

“品牌首飾金都沖破720元/克了，一箇月漲了10%，早知道上個月多買點了。”近期，一路高歌大進的金價令很多投資者喫驚。花旗銀行剖析師更是感嘆黃金“如鑽石般閃爍”。

不止黃金，本年以來，全球大宗商品價錢都在持續走高，帶動投資者情感高漲。憑據上期所、上期能源動靜，自4月17日收盤結算時起，黃金、白銀、銅、鋁等相幹品種交易保證金比例和漲跌停板幅度調整。如黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調劑爲8%，套保交易包管金比例調整爲9%，以鞭策各方理性介入生意業務。

本年以來，貴金屬價錢赓續刷新歷史新高。此外，原油、銅等能源及工業金屬價格也在大類資產中備受熱捧。本輪全球大宗商品漲價背後的邏輯安在？將給市場帶來什麼影響？全球新一輪通脹是否山雨欲來？本期財經大視野，記者採訪了多位專業人士解讀。

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大宗商品迎周全上漲

“今天上午，我們店內的黃金基準價已漲到了569.3元/克，白銀基準價是7.7元/克，金銀市場很火爆。”4月17日，廣州東山百貨營業部司理戴崇業告知記者，比來到店的客戶很是多，市場購銷兩旺。

3月以來，國際金價不斷創下歷史新高。截至4月16日收盤，紐約商品交易所交投最活躍的6月黃金期價上漲1.04%，報2407.8美元/盎司，連續四個生意業務日創下收盤歷史新高。

同屬於貴金屬的白銀和黃金呈現了幾近同漲同跌的走勢。4月16日，現貨白銀觸及關鍵程度29美元/盎司。

不止貴金屬。Wind數據顯示，4月以來，20個大宗商品中有16個上漲，佔比達80%。4月1日至15日，錫、鋅、鐵礦石等大宗商品漲勢強勁，半個月累計漲幅均跨越10%。根蒂根基工業原材料“銅博士”也價格飛漲，倫敦金屬生意業務所(LME)銅價近期一度沖破9500美元/噸。

作爲“大宗商品之母”的原油價錢也節節爬升。4月初以來，兩大國際基準油價延續上漲，個中布倫特原油價錢年內首次站上90美元/桶上方，國際油價升至5個月以來的高點。全球首要能源類基金在3月也實現了7%的收益，較去年同期增加明明。

驅動本輪大宗商品價錢延續上行的動力何在？

中國社科院國際大宗商品研究室主任王永中指出，大宗商品價格根基上取決於供給、需求、地緣政治和貨幣四方面身分，“短時間內，大宗商品的供給層面變化不大，需求層面的影響效果比較明顯。”王永中默示。

“3月中國和美國製造業PMI同步開始修復擴大，激發了全球對於製造業最先修復的預期，造成了大宗商品的飆升。”渣打中國財富治理部首席投資策略師王昕傑暗示，客歲底美國降息預期驟升，美債收益率程度降落，造成部分行業的補庫存需求上升，包羅房地產行業。疊加上美國經濟韌性照舊，造成整體對於大宗商品的需求上升。另外，中國經濟的延續向好，也造成市場對於製造業補庫存的預期上升。

王永中指出，近期持續絡續的地緣政治衝突對於大宗商品價錢有很大影響。例如巴以衝突和伊以衝突可能致使較恒久的風險溢價上升，驅動國際油價仍有上漲空間，市場而今很關注地緣政治風險是否會惡化，例如後續伊朗是不是會封鎖霍爾木茲海峽，這是世界上最重要的石油中轉站之一，將對全球石油生產和運輸造成嚴重影響。

有市場分析人士估計，如果後續伊朗封鎖霍爾木茲海峽，布倫特原油價錢將在年內最少連結在84美元/桶以上，而在事態較著惡化的情形下，則可能沖破到100美元/桶上方。

“超等週期”還遠嗎？

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將來價錢走勢存不合

大宗商品價錢是國際經濟的晴雨表。作爲工業基礎的大宗商品處於經濟鏈條上游，其價錢更改會影響到全部經濟系統，進而對企業生產和居民平常糊口產生“胡蝶效應”的影響。

“今天去加油發現油價又漲了，本年都漲了好幾次了。”4月17日，廣州市民王先生感傷，近期開車出行的本錢變高了。

4月16日，國家發改委動靜稱，自24時起，國內汽、柴油每噸價格劃分上調200元、195元。這意味着，以油箱容量爲50升的小型私人車計較，加滿一箱汽油將多花8元閣下，92號汽油也將進入“8元時期”。

美國近期發佈的數據也顯示，美國3月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲3.5%，環比漲幅0.4%，別離高於預期的3.4%和0.3%。數據表明，美國CPI已一連兩個月上升，爲去年10月以來最高，主要受汽油和住房價錢上漲的拉動，國際原油和房錢價錢上漲推升了出行和棲身本錢。

對大宗商品後市行情來講，市場普遍關注本輪大宗商品漲價潮是不是將延續並開啓“超等週期”，是否可能推動全球新一輪通脹？

“大宗商品由美元計價，會受美聯儲貨幣政策和美元匯率的影響。”王永中暗示，從貨幣層面來看，估計大宗商品的價錢不會呈現太大幅度的上漲。

海通策略指出，海外方面，美國通脹和就業數據均未呈現撐持美聯儲政策轉向的跡象，本年美聯儲政策仍然存在不肯定性，從通脹數據看，當前美國通脹依然“固執”，在通脹下行阻力未減緩、就業市場偏穩的背景下，市場降息預期已在延續降溫。

當前，市場預期美聯儲降息時點已從6月推延至9月，而且預期年內降息的次數由3次下調爲2次。若將來降息幾回再三延後，可能會持續壓制美國的經濟需求和通脹。

光大證券表示，從短時間來看，在地緣政治的高風險環境下，大宗商品價格仍會波動。從長期來看，供需因素依然主導大宗商品的訂價系統，而地緣政治身分起到和供需身分共振的感化。

以高盛爲代表的機構透露表現繼續看多大宗商品後市。高盛默示，由於美聯儲和歐洲央即將降息，工業和消費者需求將獲得支持，本年大宗商品價錢將上漲。高盛近日將歲尾預估金價上調至2700美元/盎司（此前爲2300美元/盎司）。高盛認爲，自2022年中期以來，黃金上漲的大部份緣由是由新的增量（什物）身分鞭策的，特別是新興市場央行加快堆集以及亞洲零售買家的增添，這些身分在當前的宏觀政策和地緣政治情況下得到了充裕證實。

王昕傑表示，對於大宗資本品，比如能源和銅來講，繼續補庫存預期可能要比及美聯儲降息之後，等信譽開始擴張以後才能延續。今朝的資本品起頭大漲，有一些“搶跑”的表現，可能要等到降息之後，信譽通道打開，纔會看到真實的需求開始上漲。在此之前，當前的公共商品大漲的趨向可能難以持續。

但王昕傑同時指出，上漲趨向是不是會反轉還要窺察進一步的美聯儲降息預期和宏觀數據，如果降息預期沒有被繼續推後疊加上宏觀數據，稀奇是製造業PMI維持擴大，資本品可能會保持高位。

南邊+記者 周美霖

【作者】 周美霖

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